1.根据货币市场与共同基金信息公司 Crane 数据，美国货币市场基金现在管理资产超过 8 万亿美元，这是一个里程碑。
中国2025年10月，货币市场基金15万亿RMB
投资者继续涌入货币市场基金，即使在美联储降息的情况下也是如此，这主要是因为它们相对于其他工具（尤其是银行存款）的收益率更高。根据 Crane 数据，截至 12 月 1 日，追踪前 100 只最大基金的 Crane 100 货币基金指数的七日收益率为 3.80%。
政策制定者在 9 月和 10 月将基准利率下调了 25 个基点，使政策利率区间达到 3.75%至 4%。
“货币市场基金持续吸引资金流入，因为收益率在美联储逐步降息的背景下仍然非常有吸引力，”TD 证券美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示。“我们预计随着利率逐步下降，资金流入将逐渐放缓，但历史上看，收益率超过 2%的资金应该会继续流入货币基金。”
货币市场基金往往能吸引资金，因为它们通常比银行更慢地将较低利率传递给客户。
虽然许多人认为美联储的降息周期将促使数万亿美元从货币市场基金流出，进入股票和其他资产，但普通投资者还是选择了他们认为安全且能产生收益的投资。
根据摩根大通公司美国短期利率策略主管特蕾莎·何的说法，零售投资者在投资组合中分配给货币市场基金的比例约为 15%至 20%，这更符合历史平均水平，而 2009 年这一比例约为 40%。
2.英国现已正式承认加密货币为财产 一项新的英国法律将加密货币重新归类为合法财产，使其与股票、房地产和其他有形资产处于同一法律类别中。
3.以太坊 Fusaka 升级将于今日上线，Layer 2 解决方案在使用以太坊安全性的同时几乎无需支付任何费用。，这意味着 L2 活动几乎没有燃烧 ETH，尽管现在 85% 的以太坊交易发生在 L2 上。
Fusaka 实际做什么：
1. EIP-7918 迫使 Layer 2 向以太坊支付真实费用。现在每个 L2 交易都会自动导致 ETH 销毁。之前情况并非如此。以太坊基本上获得了一个由整个 L2 生态系统驱动的新销毁引擎。 ETH 可能首次在数年内逆转通缩。
• 每年向质押者发行约 62 万枚新 ETH
• 每年大约燃烧 350,000 ETH
•网络：轻微通胀
•FUSAKA 之后，即使是保守模型也显示：
- L2 燃烧每年增加 20 万至 40 万 ETH
- 合并销毁量可能达到 60 万+ ETH- ETH 变得平稳或轻微通缩
4.Jim Chanos.吉姆·乔纳森。他是华尔街最著名的做空者之一 most well-known short sellers on Wall Street.。
他通过做空他认为高估的公司来建立自己的职业生涯。
➱ 2025 年 5 月，他公开表示做多比特币，做空 MSTR。
2025 年 8 月，摩根大通发布了与贝莱德 IBIT 相关的新结构化产品的文件。因此，在 MSCI 问题出现之前数月，他们就已经在准备自己的比特币相关产品了。
时间线在 10 月 10 日达到高潮，当时 MSCI 宣布延长其咨询期，而就在美国总统特朗普在 EDT 下午 4:50 宣布关税政策、引发加密货币闪崩的 16 分钟前。
加密货币评论员 Mario Nawfal 也指责摩根大通在比特币和 MSTR 走弱时发布看跌报告，称其为“经典的华尔街时机”。
“这绝不可能是巧合。他们利用宏观恐慌作为掩护，以掩盖这一宣布。”
投资银行家西蒙·迪克逊Simon Dixon指控摩根大通使用“附庸化策略”“vassalization tactics”来控制Saylor’s Strategy.
虚伪的杰米戴蒙，
这轮比特币下跌的主要推手——摩根大通唱空做多？
JPMorgan近期“唱衰”MicroStrategy，称其可能会被剔除出像 MSCI USA、纳斯达克 100 这样的主流指数。
摩根大通给出的估计是，仅 MSCI 一项就可能导致约 28 亿美元 (或更多) 的资金流出；若多个指数都剔除，可能是 80-110 亿美元级别。
接着就是近一个月我们熟悉的 #MSTR 和 #BTC 的这场螺旋式下跌。
下跌之后，骚操作来了：
摩根大通的分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 及其团队依据一个“与黄金（Gold）比较”的估值模型 — 将比特币看作“数字黄金” — 认为按风险调整后，其合理价值应远高于当时的交易价，从而得出 170,000 美元这一目标。
报告中指出，如果市场衍生品（特别是永续合约）去杠杆过程已经大致结束——也就是市场调整阶段可能接近尾声 —— 那么接下来 6–12 个月，比特币有大幅上涨空间。
并且边说边做，摩根大通已购入价值超过 3 亿美元的 IBIT，即贝莱德旗下的比特币 ETF。
摩根大通还将推出与贝莱德比特币ETF挂钩的结构性票据，匹配BTC四年减半周期，看看这个产品内容：
若IBIT在2026年底达到或超过设置价格，投资者将获得最低16%的保证回报；若价格低于设定值，票据将延续至2028年，提供潜在放大收益机会。
票据提供一定的下行保护，若IBIT在2028年跌幅不超过30%，投资者可收回本金；若跌幅超过30%，损失将与跌幅成比例。
说人话就是：兄弟来买我的比特币产品，至少赚16%，而且跌幅-30%以内包赔。
我直呼好家伙，摩根大通才是对比特币最有信心的，什么贝莱德富达微策略，你们敢包赔吗？
5.Nikolaos Panigirtzoglou
Nikolaos Panigirtzoglou is a Managing Director. He works from London on Global Markets Strategy. He edits the weekly publication Flows & Liquidity, one of J.P. Morgan’s flagship publications as well as other cross-asset research products on Asset Allocation including Alternatives and Digital Assets.
尼科洛斯·帕尼吉尔特祖卢（Nikolaos Panigirtzoglou）是执行董事。他在伦敦从事全球市场战略工作。他编辑了 J.P.摩根旗舰出版物之一《流动性与流动性》（Flows & Liquidity）以及关于资产配置的其他跨资产研究产品，包括另类投资和数字资产。
He joined JPMorgan in 2004. Prior to his arrival, he worked as Financial Economist at the Bank of England. Mr. Panigirtzoglou received a PhD from Queen Mary University of London, an MSc in Economics from London School of Economics and MSc in Economics and Finance from Warwick Business School. His work has been published in top academic journals such as The Journal of Finance and Management Science.
他于 2004 年加入摩根大通。在他加入之前，他在英格兰银行担任金融经济学家。帕尼吉尔特祖卢先生在伦敦玛丽女王大学获得博士学位，在伦敦政治经济学院获得经济学硕士学位，在沃里克商学院获得经济学和金融学硕士学位。他的作品发表在《金融与管理科学》等顶级学术期刊上。
与 10 月 3 日和 10 月 10 日结束期间的资金流入相比，最近几周交易所交易基金的赎回量较为温和。在 CME 期货市场，报告发现以太坊期货的平仓数量多于比特币期货。这个 17 万美元的目标更新了摩根大通此前在 10 月份发布的 16.5 万美元预测以及在 8 月份发布的 12.6 万美元预测。
6.
银价已突破关键的每盎司 50 美元阻力位，预示着重大长期看涨突破。
短期技术面仍然保持积极，支撑位在 54 美元/盎司，初步上行目标位在 64 美元/盎司附近。
尽管出现反弹，但由于可回收库存有限，白银相对于 GDP 和货币供应仍然处于合理估值。
我将从强力买入调整为买入，预计在抛物线式上涨后，短期内废料供应将增加，成为不利因素。
自新冠疫情崩盘低点以来，我一直看好白银，我所预测的超级爆发终于到来（参见此处和此处）。这是自该金属自由浮动以来的第四大爆发；第一次发生在 20 世纪 70 年代初，第二次发生在 20 世纪 70 年代末，第三次发生在 20 世纪 10 年代初。现在它已经突破了之前作为该金属硬上限的 50 美元/盎司水平，并将成为重要的支撑位。
从长期角度来看，50 美元/盎司可能起到支撑作用，但从短期来看，该金属在周五大幅突破后，在 54 美元/盎司区域也有支撑。过去两个月形成的旗形形态表明存在进一步上涨的空间，初步目标价位约为 64 美元/盎司。
据估计，人类历史上开采的银矿总量约为 1.74 亿吨，这意味着在撰写本文时，该金属的总市值约为 3200 亿美元。然而，也有人认为，这总量的三分之一实际上是可以回收的，其余部分则永久丢失，因为它们已消耗在复杂的工业过程中，导致分离银含量的成本变得极其昂贵。
这与黄金形成鲜明对比，因为几乎所有开采出来的黄金都处于可回收状态。正如我在关于黄金的文章中所论述的，地上黄金储备的缓慢但持续增加使其市值上升至占美国 GDP 和货币供应量的历史最高份额，这发出了一个警告信号——这种金属已经变得过于昂贵。然而，就白银而言，尽管其开采产量增长较高，但由于工业用途激增，自 20 世纪 70 年代以来其可回收储备的增长速度似乎要慢得多。因此，将白银价格与 GDP 和货币供应量进行比较更有意义，基于这一基准，该金属的价格仍然看起来相对便宜。
尽管我对这种金属仍持乐观态度，但我认为在经历了如此大的价格上涨后，至少要获取一些利润，并将从强力买入推荐调整为买入推荐。随着家庭和企业利用高价，市场上废金属的供应可能会大幅增加。即使世界地上三分之一的银可回收，这也相当于大约 1 万亿美元，据估计，可回收银库存中有三分之一的银以制成品的形式存在。以往该金属在当前水平附近的峰值都是由这些制成品大量进入市场引起的，而现在这对该金属来说是一个不利因素。
银价正处于现代金属历史上的第四次最大牛市中，且涨势未见终结。关键的 50 美元/盎司水平已被轻松突破，这是一个非常看涨的长期信号。从长期来看，我认为该金属的估值仍然合理，尽管由于抛物线式的上涨我正在获利了结，以预期废料供应增加，但我仍然持长期看涨观点。
正如你所说，银价相对来说仍然很便宜。1980 年的飙升确实是个异常。那年 1 月，我卖掉了价值 26 美元的普通一角和四角硬币，然后以 489 美元的价格买回来。我卖硬币的店铺乱糟糟的，挤满了买卖的人。如果这种情况再次发生，你就会知道是时候重复这个过程了。在我看来，我们离那个时间还差得远。我大约有 460 盎司的银，已经持有超过 10 年，其中 400 盎司的银条会在我认为时机合适时出售。零售方面对进入银市仍然持谨慎态度，这告诉我，银价在变得泡沫化之前，我们可能还有一段上涨空间。然而，供应方面的结构性赤字在一定程度上可以得到缓解，但这种情况已经持续了几年，不会那么容易得到解决。随着黄金变得相当昂贵，银也被许多国家重新评估为一种有形的可投资资产。最终每盎司 100 美元甚至更高，已经不再是天方夜谭，但要达到这个价位还需要时间。 许多人仍然对白银持非常负面的态度，这意味着在这里可能会形成一道担忧的墙，使得白银得以攀升。
7.
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